行业PMI

6月钢铁PMI为51.6% 钢市淡季行情略显

2018年06月30日09:00   来源:西本新干线
摘要:综合来看,6月份国内钢市淡季信号略显,且在当前生产端保持旺盛,接单情况也相对较好的情况下,后期的供应压力或将继续增加。不过因出口有所改善、社会库存减少等影响,需求方面的压力也会得到一定缓解。此外,钢厂成本压力加大、高温季梅雨季等对需求的影响等,也会对市场形成一定冲击。最后,考虑到当前国内投资增速趋缓,但去产能和环保工作力度持续加大等因素,市场供需两端仍会出现反复,因此预期短期内价格下行空间有限,下半年钢市或将延续震荡格局。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看,6月份为51.6%,环比回升1个百分点。主要分项指数中,生产指数、采购量指数回落,新订单指数、产成品库存指数、原材料库存指数小幅上升,新出口订单指数、购进价格指数升幅明显。PMI显示,6月份钢铁生产旺盛,接单情况较好,出口得到改善,成本压力有所加大,但利润水平依然保持在高位。此外,南方地区的梅雨季节来临,以及各地纷纷出现的高温天气对终端需求开始造成影响,这从产成品库存指数上升及现货流通市场的先强后弱表现也可以看出。

图1  2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、市场分析

(一)钢厂生产保持旺盛

6月份钢铁行业PMI生产指数为52.5%,环比回落0.4个百分点。与生产相关的采购活动则变化不一,本月原材料采购量指数为49.7%,环比回落3.3个百分点;原材料进口指数为56.1%,环比回升4个百分点;原材料库存指数为49.5%,环比上升1.3个百分点。数据显示,继5月份钢铁需求集中释放,钢厂生产快速扩张后,6月份的钢铁生产保持旺盛,市场供给相对充足。

据国家统计局数据,2018年5月我国生铁产量6689万吨,同比增长4.0%,生铁日均产量215.8万吨;粗钢产量8113万吨,同比增长8.9%,粗钢日均产量261.7万吨;钢材产量9707万吨,同比增长10.8%,钢材日均产量313.1万吨。粗钢日均产量创下历史新高。进入6月份后,钢铁生产继续处于高位,据中钢协统计,6月上旬钢协会员企业粗钢日均产量为198.02万吨,旬环比增加2.55万吨,增幅为1.3%。

图2  2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况

(二)钢厂接单情况较好

6月新订单指数为52.7%,环比回升1.1个百分点。6月份国内钢市需求较上月整体有所回暖,但后半月却有明显下滑,一方面南方多地进入高温季梅雨季会抑制一定需求;另一方面因对整体经济预期不佳,多数下游采购进程放缓。再加上本月资金面表现偏紧,多地反馈资金回笼受阻,因此阻碍了需求的有效释放。从监测的沪市终端线螺采购数据来看,6月份沪市线螺终端日均采购量回升17.5%,但月内下降趋势明显。此外,1-5月份房地产开发投资同比增长10.2%,较1-4月份继续回落0.1%。1-5月份房屋新开工面积同比增长10.8%,增速上升3.5个百分点。土地购置面积同比增长2.1%,1-4月为下降2.1%。土地成交价款增长16.0%,增速提高2.4个百分点。虽然房地产投资增速仍有小幅回落,但分项新开工、土地购置面积以及成交价款等都呈现回升态势,这也为本月钢市需求略好于上月提供了一定支撑。

图3  2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

图4  2017年6月份以来沪市终端线螺每周采购量监控

6月份新出口订单指数为49.7%,环比回升7.2个百分点。据海关总署数据,5月份我国出口钢材688.3万吨,环比增长6.3%,同比增长6.1%;1-5月我国累计出口钢材2849.3万吨,同比下降16.3%。5月份出口有所改善的一个原因,是因为企业对国际贸易环境趋向复杂有预判,从而突击出口,6月份的钢铁出口可能保持较好水平,但随着中美贸易摩擦加剧,钢铁出口增长态势难以长期持续。

(三)产业链库存减少

6月份产成品库存指数为49.3%,环比回升1.1个百分点,继续处于收缩区间。钢厂库存方面,据中钢协统计,6月上旬重点钢铁企业钢材库存量为1223.97万吨,旬环比增加40.92万吨,上升3.46%。上旬由于钢材价格攀升,销售利润较好,钢企有加大生产和扩充库存的意愿。下半月,钢价下行,钢厂选择快速出货,加快收回现金。

社会库存方面,据中钢协统计,截止到6月21日,钢材库存总量967万吨,环比减少172万吨,下降15.1%;其中钢材市场库存总量886万吨,环比减少164 万吨,下降15.6%,港口库存80万吨,环比减少8万吨,下降8.6%。全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比继续大幅下降,且5个品种库存均有所下降,热轧卷板库存环比下降7.4%,冷轧卷板库存环比下降2.3%,中厚板库存环比下降3.4%,线材库存环比下降27.2%,螺纹钢库存环比下降20.9%。

图5  2016年以来产成品库存指数变化情况

(四)钢材价格先升后降

6月份国内钢价呈现先升后降。上半月,西本钢材指数从月初的4240元/吨上升至月中的4410元/吨,随后持续下降,截止到6月29日,西本钢材指数降至4250元/吨,和月初指数水平基本持平。6月上半月,国内钢材价格呈现小幅上涨走势,一方面是由于年初价格的大幅回落,以及5月底集中出现的环保督查、青岛上合峰会限产等因素,供应并未如预期般展开,另一方面是由于需求集中在5、6月份释放,推动了价格上升,尤其是建筑钢材价格涨幅较大。下半月,由于长江地区正式进入梅雨季节,全国各地纷纷出现高温天气,对终端需求造成了一定的负面影响,降低了市场预期,价格相应下行。

图6  2016年以来西本钢材指数变化情况

(五)钢厂成本压力加大

6月份原材料购进价格指数为62.2%,环比上升10.9个百分点,升幅明显。本月焦炭价格持续上涨,钢坯、废钢和铁矿石经历了价格先涨后跌的走势,上半月,三者的价格都持续上涨,下半月价格出现回落。根据西本新干线监测数据,截止到6月29日,唐山地区普碳方坯出厂价格为3600元/吨,较上月末下跌20元/吨;江苏地区废钢价格为2090元/吨,较上月末下跌50元/吨;山西地区二级焦炭价格为2150元/吨,较上月末上涨250元/吨;唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为640元/吨,较上月末下跌5元/吨;28日的普氏62%铁矿石指数为63.95美元/吨,较上月末上涨0.7美元/吨。总体而言,钢铁冶炼成本有所增加,钢厂压力加大。

图7  2016年以来购进价格指数变化情况

(六)资金面不容乐观

据央行数据,5月份新增人民币贷款1.15万亿元,同比多增405亿元。社会融资规模增量7608亿元,比上年同期少3023亿元。5月末,M2同比增长8.3%,增速较上月末持平;M1同比增长6.0%,增速分别比上月末和上年同期低1.2个和11个百分点; M0同比增长3.6%。当月净回笼现金1702亿元。从5月份信贷数据来看,国内整体货币的流动性进一步收紧,实体经济的融资情况也没有得到太多改善,这从5月份社会融资规模明显减少以及M1增速回落都能反映出来。虽然6月24日央行继4月底后再一次进行定向降准,但市场的表现却依然不容乐观,毕竟当前贸易战风险加剧,新释放的流动性不一定能够有效流入实体企业,所以从这方面来说,流动性由紧转松也许对中长期市场产生一定支撑,但就短期市场而言,大宗商品市场想要扭转颓势显然不易。

二、后市研判

(一)下半年钢铁市场具备继续向好发展的基础

2018年上半年,我国经济运行基本平稳,供给侧结构性改革持续推进,优化了钢铁生产格局。2018年1-5月份,全国完成固定资产投资(不含农户)216043亿元,同比增长6.1%,制造业投资增速持续回升,实体经济投资出现企稳迹象。其中,1-5月份,民间投资增长8.1%,增速比去年同期高1.3个百分点;全国房地产开发投资41420亿元,同比名义增长10.2%,增速比去年底提高了3.2个百分点。尽管钢企产能释放较快,市场供应压力增大,但是主要用钢行业如房地产、汽车、装备制造业等的投资情况较好。同时,工业企业利润也得到明显改善,1-5月份,全国规模以上工业企业实现利润总额27298.3亿元,同比增长16.5%,增速比1-4月份加快1.5个百分点;1-5月份,制造业PMI均值为51.3%,较去年同期小幅回落0.1个百分点,保持在51%以上的较高水平,表明经济发展动力较好,为下半年的钢材市场需求提供了支撑。因此,下半年我国钢铁行业仍具备稳定增长的基础。

(二)短期内将面临需求淡季考验

目前长江流域已经进入梅雨季节,加上7月份高温酷暑,工地采购积极性不高,预期7、8月份钢材需求增量空间有限,考虑到当前全面铺开的钢铁行业去产能、防范“地条钢”死灰复燃专项抽查和环保督察“回头看”等政策性因素,都将对供给产生一定的影响,预计短期内钢材价格将以震荡行情为主,震荡向下空间有限。

(三)中美贸易摩擦对钢铁行业的影响应审慎看待

中美贸易摩擦加剧,对我国的整体出口形成了一定冲击,但对我国钢铁行业的直接影响有限,根据海关总署数据,2018年1-5月份,我国钢材出口同比下降,进口相对平稳,其中出口到美国的钢材总量较小,出口下降的一个重要原因在于国内价格较高,内销利润较好,因此贸易摩擦对钢铁行业出口的直接影响可控。但间接影响(通过其他国家和机电产品出口)和对国内市场预期的影响不能忽视。随着国际市场需求增多、价格上涨,我国钢材具有较强的竞争力,预计后期钢材出口量不会有太大的下降。目前我国正在积极拓展新的钢铁出口市场,如“一带一路”沿线国家,以及非洲和南美等地区。去年我国钢企对南美洲及非洲的钢材出口仅占钢材出口总量的8%,今年初以来,我国对这些地区部分国家的钢材出口量已出现明显增长。

(四)钢铁行业去产能和环保督查工作可能优化钢铁生产格局

钢铁行业去产能和环保督查是贯穿全年的工作。今年以来,相关部门组织了多项工作,如第一批中央环境保护督察“回头看”6个督察组于5月30日至6月15日陆续对河北、内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广东、广西、云南、宁夏等地实施督察进驻;钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议近期派出了八个抽查组,在全国21个省区市开展了化解过剩产能、防范“地条钢”抽查。通过这些工作,检查出了各地钢铁行业存在的一些不规范问题,并通过检修、阶段性停产等措施,在一定程度上限制了钢厂的产能释放。更重要的是,去产能和环保督查工作切实加大了“散乱污”企业治理,降低污染的同时也升级了产能,从而优化了钢铁产业格局。

综合来看,6月份国内钢市淡季信号略显,且在当前生产端保持旺盛,接单情况也相对较好的情况下,后期的供应压力或将继续增加。不过因出口有所改善、社会库存减少等影响,需求方面的压力也会得到一定缓解。此外,钢厂成本压力加大、高温季梅雨季等对需求的影响等,也会对市场形成一定冲击。最后,考虑到当前国内投资增速趋缓,但去产能和环保工作力度持续加大等因素,市场供需两端仍会出现反复,因此预期短期内价格下行空间有限,下半年钢市或将延续震荡格局。(任何转载,必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系,未经许可,任何单位或者个人不得转载本文)

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